道琼斯指数再创历史新高 美东时间周三，美股三大指数涨跌不一，道琼斯指数再创历史新高。截至收盘，道琼斯指数涨0.49%，报54349.12点；纳斯达克指数跌0.83%，报26363.44点；标普500指数跌0.17%，报7723.55点。 值得注意的是，7月的大规模去杠杆和科技股抛售刚刚结束，市场情绪便在8月初迅速反转。 高盛最新研报显示，投资者正在快速重建风险敞口，看涨期权需求飙升至历史高位，市场已开始进入由仓位回补驱动的“越涨越买”正反馈循环。 高盛流动性策略师Lee Coppersmith直言：“7月完成了仓位重置，而现在，投资者正用整个8月追赶行情。” 数据显示，标普500指数（SPX）看涨期权周二成交量突破400万张，创下历史最高单日纪录；与此同时，SPX认沽/认购期权偏斜度（skew）在过去两个交易日录得近十年来最大跌幅，反映投资者对上行风险敞口的需求急剧升温。 更值得关注的是，当日标普500指数上涨179个基点，而期权市场此前仅定价约±40个基点的波动，实际涨幅超过隐含波动区间四倍。高盛指出，上一次出现类似情况还要追溯到2016年12月。 在市场人士看来，随着市场押注美伊和平谈判可能促成协议，缓解通胀压力，并降低美联储加息预期，油价和美国国债收益率走低，推动股市上涨。 “这波上涨简直就是直线火箭式蹿升，我们连喘口气的时间都没有。”Slatestone Wealth首席市场策略师Kenny Polcari表示，现在确实出现了一些进展，但市场现在的态度是“在你真正拿出实质性进展之前，我们不会再买账了，毕竟过去四个月里，我们已经多少次被耍得团团转了”。 根据芝商所的FedWatch工具，目前市场预计美联储9月会议加息概率为54.9%，低于一周前的58.3%。 伊朗称霍尔木兹海峡现有两条航道将关闭 据新华社报道，伊朗副外长加里巴巴迪5日表示，伊朗和阿曼关于商业船舶通行霍尔木兹海峡的协议已接近最终敲定，届时伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭。 据伊朗伊斯兰共和国通讯社5日报道，加里巴巴迪在接受采访时说，将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。目前经阿曼领海的南部航道和位于伊朗领海内的北部航道均将关闭。根据新设定的航道，商业船舶进入霍尔木兹海峡以及驶离海峡的部分航程经过伊朗领海。但新航道同样为临时航道，预计可使用2至4个月。 加里巴巴迪否认有关伊美正在谈判的说法，但表示伊朗收到美方信息，并称美方表示准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。 巴西央行下调基准利率至14% 据央视新闻报道，当地时间8月5日，巴西央行货币政策委员会宣布将基准利率下调至14%。这是巴西央行连续第四次降息并下调至近一年以来的最低点。 中东冲突再起导致油价上涨为巴西通胀带来压力，市场预期降息周期将持续，并在2026年年底下调至13.75%。 A股风格，要切换了？ 7月以来，A股市场呈现显著的风格切换。AI、半导体等科技板块在经历上半年持续上涨后进入回调阶段，资金从成长赛道流出，转而涌入银行、白酒、煤炭等传统蓝筹股。 “前期，AI赛道长时间资金抱团上涨，板块交易拥挤度处于高位，且估值已透支远期业绩预期，获利盘有较强的了结诉求。当下正处于半年报披露窗口期，部分AI下游企业盈利不及预期，而传统蓝筹股的盈利确定性更强。此外，险资、社保、年金等长线资金配置需求上升。在无风险收益率较低的环境下，高股息资产的配置吸引力上升，叠加公募年末考核前锁定收益、调至均衡仓位等情况，加速了资金迁移。”南华期货金融期货衍生品分析师廖臣悦说。 这轮行情究竟是短期的防御性避险，还是一场具备持续性的中期风格切换，市场存在一定分歧。 在廖臣悦看来，这轮行情并不只是短期的资金避险行为，而是具备持续性的中期风格再平衡。“短期来看，成长板块估值消化造成板块轮动；中长期来看，成长与价值板块估值裂口处于历史高位，长线资金持续增配红利资产，AI产业进入盈利验证期，市场将会长期维持成长、价值均衡的配置，传统优质蓝筹股行情具备中期支撑。”她说。 不过，一德期货股指分析师陈畅认为，从经济基本面和盈利趋势来看，当前内需消费、地产等顺周期板块尚不具备中期风格切换的基础。若9月至10月内需政策刺激加大，顺周期板块则有望迎来阶段性的估值修复。 “从AI产业链发展来看，当前上游所有物料、器件的涨价幅度加在一起，远高于中下游的承受能力。在算力大规模投入后，模型和应用的商业化效率尚不能完全匹配和承接高企的成本，CSP厂商就必须寻找其他的变现方式，如Meta选择出租算力。若想解决物料价格上涨与Token降价的矛盾，要么扩产，要么用新技术来降本增效，如以‘玻璃基封装载板+玻璃桥+MicroLED光源’为代表的新技术。”陈畅表示，从7月中共中央政治局会议来看，现阶段的政策重点依然是以科技为代表的供给端。 记者采访了解到，从估值和股息率角度来看，当前“老登股”的性价比正在提升。 “现阶段，银行、煤炭等传统板块的整体性价比较高，但板块呈结构性分化。银行板块中多数国有大行估值处于近十年极低分位，估值下行空间已十分有限。此外，头部银行资产质量持续改善，盈利趋于平稳。国有大行常态化维持稳定分红，头部标的股息率普遍处于5%～6.5%，大幅高于十年期国债收益率及稳健型理财产品收益率，适合长线资金配置。煤炭板块属于周期红利资产，行业供给约束较强，且当下煤价受夏季用电旺季支撑，行业龙头央企的现金流也十分充沛，头部企业的股息率普遍高于4%。”廖臣悦表示，整体来看，银行板块偏向防守属性，估值风险极低、分红稳定；煤炭板块则带有周期属性，盈利跟随大宗商品价格起伏，收益弹性更高。 在陈畅看来，在AI板块交易拥挤度显著抬升、地缘局势反复等背景下，红利资产能够有效规避尾部风险。但当市场风险偏好修复时，其表现会相对承压。 （期货日报）

8.6 SMM铸造铝合金早评 盘面：隔夜铝合金2610合约开盘23435元/吨，盘中冲高至23540元/吨刷新阶段新高，最低回落至23380元/吨，收盘报23450元/吨，较结算价上涨20元、涨幅0.09%。成交量2823手，较前期缩减2941手，短线交投热度有所降温；持仓量增加146手至17172手，资金小幅净流入，多空博弈仍在延续。短期大概率延续高位震荡偏强的运行格局。 基差日报：据SMM数据，8月5日SMM ADC12现货价格对铸造铝合金主力合约（AD2610）10点15分收盘价理论升水为810元/吨。 仓单日报：上期所数据显示，8月5日，铸造铝合金仓单总注册量为17374吨，较前一交易日减少59吨。 废铝方面：周三SMM A00现货铝价收报23690元/吨，环比前一交易日小幅回调40元/吨，各地废铝市场价格普遍持稳。精废价差方面，8月5日佛山型材铝精废价差约为2130元/吨，破碎生铝精废价差约为930元/吨。消费淡季背景下废铝供应商低价出货意愿普遍不高，废铝价格整体维持坚挺。 工业硅方面：昨日SMM华东通氧553#硅在9000元-9100元/吨附近，441#硅在9200-9300元/吨附近。期货市场主力受供应端减产消息以及光伏反内卷偏多情绪扰动，工业硅主力合约走势偏强，硅企报价大致稳定出货意愿偏强。关注变量对价格短期冲高的影响，上方压力关注硅企出货意向。 海外市场：当前海外ADC12报价位于3050—3190美元/吨，进口即时亏损小幅维持在815元/吨左右。 总结：周三ADC12市场价格整体维持稳定，行业调价意愿偏弱。成本端铝价虽有所回落，但幅度有限，企业主动跟跌意愿不足；需求端仍处于淡季，现货价格受需求疲弱制约，上行空间有限。近期盘面表现偏强，期现价差持续收窄，7月下旬以来基差由高位逐步压缩，随着盘面上涨而现货跟涨受限，期现商询价积极性有所回升，若后续盘面进一步走强、期货升水扩大，或重新打开期现套利空间，带动贸易商采购现货。短期市场延续成本支撑与需求偏弱并存的震荡格局，价格维持窄幅波动。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】

★宏观★ 01  ★★★  【央行5000亿元3个月（92天）期买断式逆回购于今日落地】 央行5000亿元3个月（92天）期买断式逆回购于今日落地。由于本月有3000亿元3个月期买断式逆回购到期，此次操作实现净投放2000亿元，与7月持平。 02  ★★  【美国土安全部系列涉华消极措施，严重违背两国元首达成的重要共识】 美国联邦通信委员会、美国土安全部系列涉华消极措施，严重违背两国元首达成的重要共识，严重损害中方正当权益。商务部新闻发言人8月5日表示，中方只能采取必要的反制措施予以回应，包括：加强无人机及其关键零部件、技术对美出口管制，暂停中国强制性产品认证指定机构委托美认证机构实施的工厂跟踪检查，将美国合规性测试公司列入反制清单，对进口打印复印办公设备发起对外贸易国家安全调查，将6家美国实体列入反制清单等。   ★产业及下游★ 01  ★★★  【SMM高炉开工率】年度常规检修增多 铁水产量继续下滑 据SMM调研，8月5日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率89.04%，环比上升0.11个百分比。高炉产能利用率为88.80%，环比下降0.10个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.58万吨，环比下降0.29万吨。 02  ★★★  【日本将对中国部分产品征加关税】 日本经济产业省和财务省：今年8月8日至12月7日期间，将对从中国和韩国进口的热浸镀锌钢卷、钢板和钢带征收29.2%至55.3%的临时反倾销税；从中国香港地区和澳门地区进口的相关产品不在征税范围内。 ★其他热点★ ⭕ 8月5日，有17家钢铁企业通过钢铁极致能效工程能效标杆示范企业验收并公示，分别为四川罡宸不锈钢有限责任公司、德龙钢铁有限公司、迁安市九江线材有限责任公司等。截至目前，已有79家钢铁企业在中钢协网站进行验收并公示。 ⭕ 业内人士透露，英伟达、AMD以及云服务巨头已将ABF载板长约延伸至2028年，仍难以解除IC载板未来短缺焦虑。 ⭕ 印尼煤炭供应放量趋势已定，配额总量有望突破年初的6亿吨计划。据印尼能矿部数据显示，上半年印尼煤炭产量3.67亿吨，同比下降4.2%；出口量2.32亿吨，同比下降3.2%，但降幅低于预期。 ⭕ 7月重点50城土地供应建面979.36万平方米，同比下降9.1%、环比下降18.0%；土地成交建面877.64万平方米，同比下降17.2%、环比下降25.9%。 ⭕ 乘联分会：7月1-31日，全国乘用车市场零售150.6万辆，同比下降18%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售1020.7万辆，同比下降20%。  

8.6 SMM铝晨会纪要   盘面： 沪铝主力2609合约收盘23835元/吨，较昨日结算价上涨70元，涨幅 0.29%，日内开盘23785.00元/吨，区间波动于23740‑23905元/吨。价格运行在 MA5 (23740.00)、MA10 (23542.00)、MA30 (23191.33) 上方，MA60 (23741.00) 均线上方，中长期均线整体呈空头排列持续下压，低位震荡上行结构延续，上方高位区间构成关键压力压制。MACD 指标 DIF (93.4473) 处在 DEA (-3.5285) 上方，MACD 红柱数值为193.9515，空头动能持续衰减，多头修复动能保持强劲，沪铝核心运行区间建议参考23500‑24100元/吨。伦铝3M合约收于 3253.00 美元/吨，上涨 0.22%，日内开盘3245.00美元/吨，区间波动于 3233.00‑3256.00美元/吨。价格运行在MA5 (3227.70)、MA10 (3199.45)、MA30 (3164.40)上方，MA60 (3349.41)均线下方，中长期均线呈空头排列并逐步下压，整体低位震荡修复结构显现，上方60日均线构成明显压制。MACD 指标 DIF (-6.0545) 处在DEA (-25.1982) 上方，MACD红柱38.2874，空头动能持续衰减，低位反弹势头延续。伦铝核心运行区间建议参考 3200‑3350美元/ 吨。 宏观面： 伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊朗与阿曼已就霍尔木兹海峡航运线路达成一致。如无第三方干扰，两国联合声明目前已进入最后审定和起草阶段。巴加埃同时强调，伊阿达成协议并不意味着霍尔木兹海峡将恢复安全通航。伊朗副外长加里巴巴迪表示，伊朗和阿曼关于商业船舶通行霍尔木兹海峡协议已接近最终敲定，届时伊朗一侧管控的北部航道和靠近阿曼一侧的南部航道均将关闭，将在霍尔木兹海峡建立一种不同于过去60年的新通行模式。新航道同样为临时航道，预计可使用2至4个月。加里巴巴迪表示，伊朗收到美方信息，美方准备恢复履行此前签署的谅解备忘录中的承诺。美联储理事库克表示，如果通胀回落趋势没有恢复，将准备支持加息；通胀过高风险正不断上升，可能在经济中变得根深蒂固；有理由相信通胀水平可能会缓解；到目前为止，政策并未导致显著的失业；美联储最终或许仍无需加息。 基本面： 中东地缘紧张局势进一步缓解，地缘溢价动能继续收缩，海外电解铝复产和新建产能爬坡持续，市场对远期全球铝市由紧转松的预期持续存在，继续限制铝价上行空间。美联储加息预期反复，但短期加息预期收敛，叠加国内铝水比例持续抬升，为近期铝价提供一定底部支撑。国内库存方面，本周四国内电解铝社会库存较周一去库2.5万吨至93.3万吨，较上周四去库2万吨，国内铝锭去库得以恢复。 原铝市场： 早盘沪铝2608合约运行较昨日重心略微上涨，下游采购情绪不佳。铝价重心上抬，库存去化速度减缓。沪铝夜盘冲高回落，市场报价态度有存在小分歧。今日沪铝现货升水水主要成交重心在8-40元/吨到08-20元/吨之间。今日华东市场出货情绪指数3.10，环比上升0.01；采购情绪指数2.86，环比上升0.06。 今日期铝盘面较前日早盘重心小幅下移，叠加市场整体报价升贴水幅度较大，中原市场贸易商挺价惜售意愿显著，市场价格不断走高，且出货情绪指数持续下滑。市场成交多为期现商套保牟利，下游加工企业采购情绪不高。最终中原市场实际成交价格区间围绕在对沪铝08合约贴水170-200元/吨之间。今日中原市场出货情绪指数2.99，环比下降0.2；采购情绪指数为2.94，环比上升0.03。今日铝价微跌，现货市场再显韧性。到货偏紧去库态势不改，绝对价也相对扛跌，多数持货商重拾信心挺价缓出，部分仍有意先行变现也只是小幅下调刺激甚少低出举动，报价在-10~0流通压力可控。下游需求平淡保持按需采购面对当前铝价无意多接，好在贸易商入市补货积极性有所提升多接入贴水甚至于最后还接受买入挺价，成交差强人意。 再生铝原料： 今日SMM A00现货铝价收报23690元/吨，环比前一交易日小幅回调40元/吨，各地废铝市场价格普遍持稳。精废价差方面，8月5日佛山型材铝精废价差约为2130元/吨，破碎生铝精废价差约为930元/吨。消费淡季背景下废铝供应商低价出货意愿普遍不高，废铝价格整体维持坚挺。需求端，随着高温假期来临，下游铸造铝合金企业开工率下降，订单量缩减；再生铝板带企业开工尚可，但原料整体需求较Q2支撑力度明显滑坡。短期来看，供应端合规带票货源偏紧格局持续，供应商低价出货意愿不足为价格提供底部支撑。进口端，阿联酋出口禁令及欧盟加税政策的滞后效应将在后续月份逐步显现，6-8月到港量维持低位运行。需求端，下游订单低迷态势短期难改，利废企业大概率延续按需采购、低库存策略，采购氛围难有明显改善。 再生铝合金： 现货方面：今日ADC12市场价格整体维持稳定，行业调价意愿偏弱。成本端铝价虽有所回落，但幅度有限，企业主动跟跌意愿不足；需求端仍处于淡季，现货价格受需求疲弱制约，上行空间有限。近期盘面表现偏强，期现价差持续收窄，7月下旬以来基差由高位逐步压缩，期现结构基本回归平水。随着盘面上涨而现货跟涨受限，期现商询价积极性有所回升，若后续盘面进一步走强、期货升水扩大，或重新打开期现套利空间，带动贸易商采购现货。短期市场延续成本支撑与需求偏弱并存的震荡格局，价格维持窄幅波动。 综合展望： 近期宏观面有所改善，美联储短期内加息按兵不动对有色板块的边际约束减弱，国内铝水比例持续抬升、国内电解铝库存去库恢复，共同托底铝价运行；但海外电解铝远期产能持续投放、传统淡季内国内传统终端需求偏弱，叠加中东地缘局势近期有所缓解，铝价上方存在一定压力。预计铝价将维持偏强震荡运行态势。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】   》点击查看SMM铝产业链数据库 》订购查看SMM金属现货历史价格